TSMC: Erfolg durch Exportlizenzen und steigende Nachfrage nach KI-Chips

Die Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) hat zu Jahresbeginn 2025 positive Nachrichten erhalten. Die Klarheit über die US-Exportregeln für das Geschäft in China hat nicht nur für Sicherheit gesorgt, sondern auch den Börsenkurs auf ein Allzeithoch getrieben. Parallel dazu wachsen die Erwartungen an die Zukunft, insbesondere durch die starke Nachfrage nach KI-Chips. Der entscheidende Faktor bleibt jedoch, inwieweit diese Kombination aus regulativer Stabilität und technologischem Fortschritt tatsächlich die Marktperformance beeinflussen wird.

Exportlizenz: Regulierungsdruck verringert

Eine entscheidende Wendung für TSMC stellt die Exportlizenz dar, die das US-Handelsministerium am 1. Januar 2025 erteilte. Diese Lizenz ermöglicht es TSMC, sein Werk in Nanjing, China, mit US-Anlagen und kontrollierten Gütern zu versorgen, ohne dass für die Lieferanten einzelne Genehmigungen erforderlich sind. Dies kommt einer wesentlichen Entlastung gleich und ersetzt den bisherigen „validated end-user“-Status, der bis Ende 2025 gültig war. Mit der neuen Regelung wird der durchgehende Betrieb der Fabrik gesichert, und eine reibungslose Produktlieferung wird sichergestellt. Obwohl dieses Werk nur 2,4 % des Gesamtumsatzes von TSMC ausmacht, hatte die vorhergehende Unsicherheit um die Genehmigungen die Firmenbewertung enorm belastet. Anleger dürfen sich nun über ein gesichertes China-Engagement freuen, das kein kurzfristiges Produktionsrisiko mehr einpreisen muss. Auch die Tatsache, dass Konkurrenten wie Samsung und SK Hynix ähnliche Lizenzen erhalten haben, verdeutlicht die strategische Ausrichtung der USA, die Lieferketten zu stabilisieren, ohne den Zugang zur Spitzentechnologie für China zu ermöglichen. Dieses Vertrauen spiegelt sich auch im Börsengeschehen wider, wo TSMC-Aktien bereits ein Rekordhoch von 319,61 US-Dollar erreicht haben, was einem Plus von über 62 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Wachstum und positive Marktstimmung aus Taiwan

Die positive Marktreaktion auf die Exportlizenz setzte sich auch in Taiwan fort. Am 3. Januar 2025 stiegen TSMC-Aktien um 2,26 %, was einen wesentlichen Beitrag zum Anstieg des TAIEX-Index leistete, der um 1,33 % zulegte. Ausländische Investoren tätigten Netto-Käufe von Aktien im Wert von 12,02 Milliarden Taiwan-Dollar, was vor allem auf Neuausrichtungen in den Portfolios internationaler Anleger zurückzuführen ist. Insbesondere TSMC wird als bevorzugtes Investment betrachtet, da viele Investoren auf positive Impulse bei der kommenden Investorenkonferenz Mitte Januar hoffen. Gleichzeitig rückt das Thema KI-Chips in den Fokus. Marktanalysen zeigen, dass TSMC und Nvidia Gespräche über die Erweiterung der Produktion von H200-Chips für den chinesischen Markt führen. Laut Berichten haben chinesische Technologiekonzerne bereits Bestellungen für mehr als zwei Millionen H200-Chips bis 2026 aufgegeben, wobei die Produktion auf Basis des 4-Nanometer-Prozesses ab dem zweiten Quartal anlaufen soll. Diese starke Nachfrage nach KI-Chips trägt wesentlich zur Bewertung von TSMC bei, die mittlerweile eine Marktkapitalisierung von rund 1,6 Billionen US-Dollar erreicht hat. Im Jahr 2025 stiegen die American Depository Receipts (ADRs) um über 55 %, was bedeutende Wettbewerber hinter sich ließ.

Wesentliche Treiber für das Wachstum

  • Regulierungen: Jährliche US-Exportlizenz für TSMC in Nanjing; Wegfall der Einzelfallgenehmigungen.
  • Geschäftsrisiko in China: Klarer Rahmen für „mature nodes“ ohne unmittelbares Produktionsrisiko.
  • Marktbedingungen in Taiwan: Rekordstände des TAIEX; hohe Nettozuflüsse ausländischer Investoren.
  • Nachfrage nach KI-Chips: Erwartete Ausweitung der Produktion für Nvidia H200; über 2 Millionen bestellte Chips für 2026.
  • Unternehmensbewertung: Starke Performance im Jahr 2025; Marktkapitalisierung von rund 1,6 Billionen US-Dollar.

Finanzielle Erwartungen und kommende Berichte

TSMC steht vor einem entscheidenden Zeitraum, da vom 5. bis 14. Januar 2025 eine Ruhephase vor der Telefonkonferenz für das vierte Quartal gilt, die am 15. Januar 2025 stattfinden wird. Das Unternehmen hat für das vierte Quartal 2025 Erlöse zwischen 32,2 und 33,4 Milliarden US-Dollar sowie Bruttomargen von 59 bis 61 % in Aussicht gestellt. Während die Erwartungen für das folgende Jahr ambitioniert sind, zeigen sie gleichzeitig auch eine klare Richtung auf. Analysten von der Wall Street rechnen für 2026 mit einem Umsatzwachstum von 21 %, was vor allem auf die anhaltend starke Nachfrage nach KI-Chips von Unternehmen wie Nvidia, Apple und AMD zurückzuführen ist. Bewertungsmäßig liegt die TSMC-Aktie derzeit bei etwa dem 24-Fachen der erwarteten Gewinne, was unter dem Durchschnitt vieler großer Technologiewerte liegt, trotz des kräftigen Kursanstiegs. Die Mischung aus stabilisierten regulatorischen Rahmenbedingungen im China-Geschäft, einem robusten Kursmomentum und der hohen Nachfrage im KI-Sektor lässt die Quartalsergebnisse und die Perspektiven für den 15. Januar 2025 zu einem entscheidenden Faktor für die kurzfristige Kursentwicklung werden. Ob TSMC die hohen Wachstumserwartungen erfüllen kann und konkrete Schritte zum Ausbau der Produktionskapazitäten für KI-Chips aufführt, wird von Investoren und Analysten mit Spannung erwartet.

Fazit: Positive Aussichten für TSMC

Insgesamt zeigt die aktuelle Situation von TSMC eine positive Entwicklung, die sowohl durch regulatorische Klarheit als auch durch eine starke Marktumgebung und eine nachhaltige Nachfrage nach KI-Technologien unterstützt wird. Die kommenden Quartalszahlen werden dabei entscheidend sein, um die Zukunftsaussichten des Unternehmens weiter zu untermauern oder mögliche Unsicherheiten abzubauen.